周建宏:企业并购募资愈来愈灵活

http://www.cntimes.info 2019-09-10 10:59:45
  本报讯/观察近年台湾IPO市场,原本有些已经要上市公司,可能考量美中贸易战的因素而暂缓,资本市场趋缓的情况下,企业要往下一步走,有几种募集资金的模式,除了传统的资本市场筹资,现在方式更「活」了,可以看见产业控股大平台,更有卖给私募股权基金(PE Fund),但原股东却转作金主或合资的模式,固然下市后的操作会有更多弹性,但并购下市并不是必然。

  过去每个公司都想IPO,但是未来短期IPO市场将受到影响,台湾创业风潮已经停歇好一阵子,近二年有些起色,但是距离IPO仍有三到五年的空窗,因此未来一到三年,IPO市场可能比较保守。

  大环境局势变化愈来愈快、愈来愈不可控,像美中贸易战,其实就是地缘政治,对很多企业的带来不确定性的恐惧,影响非常大。

  面对这个经济的不确定性,很多家族企业也面临「下一步要怎么走」的问题。

  依照以前的观念,当景气往上走时,企业都选择继续投资,现在看起来却有愈来愈多企业面临二代不愿接班、手边没有合适专业经理人,甚至对未来景气也不看好等三重困境,「出场」成为一个合理的选项。

  出场也有很多种形式,最简单就是卖掉、切干净,但能否找到买家便成问题,无论选择私募基金,或是找到一个巨人的肩膀,都可以是出场的模式;如果选择不出场,持续往下走,肯定也需要积极投资。

  是要自己投资?或是与别人合作投资?就有不同的操作方式,譬如摩根士丹利(透过私募基金),公开收购百略医学,这就是一个产业整并模式(Model)。

  现在满多公司都想做这个事,譬如台达电本身资金足够,主动出击并购,自我塑造为「大平台」,是个典型的例子;大联大成立产业控股公司,整并成为全世界第三大IC通路商,我认为这也是一个可以走的方向。

  未来的经济贸易结构已经产生变化,我们面临的投资都是大的,比如说数位化,其实都需要很多硬体、软体以及资料搜集的投资,除了钱以外,更要投资人才,还不用讲到AI的程度,公司能不能做这个转型?要怎么因应贸易战避险?怎么扩张?怎么调整公司结构?并购会是比较能够快速因应的策略和做法之一。

  当国际企业因贸易战而萌生出场动机,对国内大企业而言,这反而是并购最好的时机,透过并购重新调整供应链、重新避险、掌握人才跟资源,这是一个趋势,广义的并购变得很重要。

  过去狭义的并购,指的是买下多数股权及绝对控股,广义并购则是透过股权结盟或合资的方式,大家可以各取所长,快速地卡位,「生态圈」的概念变得很重要,如果不能快速整合资源,只靠单打独斗,很难在整个国际竞争中生存,提供客户所需的整合性服务和解决方案。

 (本文由资诚联合会计师事务所所长暨联盟事业执行长周建宏口述)

  来源:经济日报
【大华网路报】