Media OutReach/TCL电子大股东发全面要约非为私有化

http://www.cntimes.info 2019-10-09 10:06:23
深圳- EQS Newswire -10月3日 - TCL实业控股股份有限公司(买方)、T.C.L.实业控股(香港)有限公司和TCL电子(1070.HK)早前发布联合公告,TCL电子大股东提出全面要约。由于全面要约的敏感性,市场出现一些「TCL电子准备私有化」的声音。但事实并非如此,关键在于厘清以下这个问题:

为何大股东发全面要约公告?

TCL电子大股东提出全面要约的原因较为特殊,主因是去年底TCL集团(000100.SZ)的资产重组。当时TCL集团向买方出售包括TCL电子直接控股股东---- TCL实业香港在内的公司股权及消费电子,家电等智能终端业务以及相关配套业务。根据《收购守则》,TCL电子大股东此次全面要约是履行相应责任义务。

在联合公告中亦明确表示,买方无意在强制性全面要约完成后对TCL电子现有业务及营运做出任何重大变动,且将继续确保及维持TCL电子良好的企业管治,以提升TCL电子的价值。

「买方及要约人对本集团的计划

在强制性全面要约完成后,买方及要约人有意继续从事本集团现有的主营业务。买方及要约人无意在强制性全面要约完成后对本集团的现有业务及营运作出任何重大变动。截至本联合公告之日,买方及要约人无意终止聘用本集团的员工或出售或重新调配本集团的重大资产。买方及要约人将继续确保本集团良好的企业管治,持续监控及审查本集团业务及营运,并采取其认为必要或合适的提升本集团价值的措施。」

来源:公司公告

此次公告中重提到将维持TCL电子的上市地位,买方及TCL实业香港亦在公告中向香港联交所做出该等承诺。所以公告在性质上更多是为了符合证监会的规则要求及保护中小股东合法权益,并不涉及私有化退市安排。

「买方及要约人拟继续维持本公司上市地位的计划

于强制性全面要约完成后,买方及要约人计划维持本公司在联交所主板的上市地位。

买方及要约人的董事向联交所承诺,倘若本公司于强制性全面要约完成后,公众持股量下降到25%以下,则会于强制性全面要约完成后尽快采取适当的措施,以确保公众持股量充足。」

来源:公司公告

由此可见,此次公告是为了符合证监会的规则要求,对当前TCL电子的价值影响可以说是微乎其微。

TCL电子未来发展佳绩可期

虽然控股股东变为TCL控股,但从此次重组细节可以看出,「人随资产走」是本次重组的重要特点。公告中特别提及「有意充分利用现有管理团队的经验及技能以经营重组标的业务」,董事会的组成维持不变,同时负责相关业务的主要管理人员亦同步入职TCL控股。

「董事会的构成维持不变

在强制性全面要约结束后,董事会的构成将维持不变。」

来源:公司公告

此外,目前TCL控股的大股东为砺达至辉,占有逾30%的股份,李东生通过分别持有砺达致辉以及砺达天成超过50%股权,仍旧是TCL控股的实际控制人。管理团队基本未发生变化,管理层更有积极性地营运公司。故对于TCL电子来说,不管是经营战略以及业务范围,未来仍能坚持原有的发展道路。

上述观点的最佳证明便是在股权转让之后,TCL电子中期业绩再创新高。宏观经济增长放缓及外围局势波动等负面因素下,公司2019年上半年保持逆势增长,营业额录得227.2亿港元,同比增长8.0%;毛利录得37.2亿港元,同比增长15.7%;毛利率同比增长1.1个百分点至16.4%,除税后净利润为13.7亿港元,同比增长139.8%。扣非后归母净利润同比增长32.9%,达5.5亿港元。这几个重要指标体现公司在经营上与往年保持一致性,以及业绩高质量增长所具备的十足韧性。

若有关注彩电板块的投资者应该注意到,TCL电子可谓近年增长势头最强劲的龙头之一:截至今年上半年,公司全球电视机整体销售量达到1553万台,同比增长17.9%,电视机出货量市占率达14.3%,稳居全球前二;其中TCL品牌电视机销量达1031万台,同比增长33.1%,市场份额全球第三。

作为最早迈向国际的彩电企业,TCL电子深耕海外市场的「全球化战略」是持续快速发展的重要引擎,也是突破整个国内市场增长瓶颈的「杀手锏」。公司目前产能已经完成全球布局,且在多个海外市场获得绝对领先的市场份额及销售增速,上半年TCL品牌电视机海外总销售量同比增长49.8%至707万台,营业额同比上升32.5%至107.7亿港元,经营业绩同比翻倍增幅达132.1%。

除了电视机业务,TCL电子在海外互联网及智能家居的业务布局也正密锣紧鼓地铺开,背后的战略意义也是投资界焦点。今年上半年公司在北美市场及在欧洲和南美市场,分别与Roku及Google深化互联网业务合作,并首次新增海外互联网业务9602万港元的可持续性收入,占上半年互联网业务总收入27.5%,成为业内首家拥有较大规模、持续性的海外互联网业务收入的中国企业。

正因以上几点,TCL电子业绩表现一直领先同行,而且自8月28日对外发布中期业绩后,TCL电子股价持续跑赢大市及同业,中期业绩发布后股价持续上涨,7个交易日内涨幅达20.9%;9月更一度攀升至4.16元,为5个月以来的高位。以部分同业的中期业绩表现和年初以来的股价变化作简单对比,很易看出TCL电子突出的增速优势:

1. 中期营业收入

TCL电子(1070.HK)227.24亿港元,同比增长8%;

创维集团(0751.HK)172.3亿元人民币,同比下跌8%;

海信电器(600060.SH)151.04亿元人民币,同比增长7.79%。

2. 中期股东应占溢利

TCL电子(1070.HK)13.62亿港元,同比增长138.1%;

创维集团(0751.HK)1.81亿元人民币,同比下跌3.2%;

海信电器(600060.SH)0.62亿元人民币,同比下跌81.48%。

3. 年初至今(截止9月30日)股价变化(涨跌幅)

TCL电子(1070.HK)+36.0%

创维集团(0751.HK)+25.5%

海信电器(600060.SH)-1.3%

此外,TCL控股已引入苏宁易购作为其第二股东,未来TCL电子有机会与苏宁在业务层面发挥协同效应,业绩增速或更上一层楼。总体来看,TCL电子中长期业绩将持续向好。

智能家居方面,公司实行「AI x IoT」战略,推出TCL全场景AI和以「AI x IoT」为核心的「4T」场景化产品矩阵,全面进入人工智能和物联网领域,实现公司从硬件向软件的有效过渡,进一步推进公司智能化转型,若进展顺利,未来TCL电子亦有望突破当前的估值瓶颈,届时或将带来数倍的估值溢价。

对目前风头正盛的TCL电子来说,公司发展前景值得各位投资者憧憬。加上TCL电子近年来一直保持慷慨派息,去年年度与今年中期派息率高达45%,在当前市况具有一定防守性,因此中小股东毋须过分紧张。对于其他有意投资TCL电子的投资者,亦不妨对公司持续关注,未来或能带来更多惊喜。
 
【大华网路报】