美债火热 暗示经济复苏缓慢

http://www.cntimes.info 2020-05-22 09:47:53
(来源:中时电子报)
  本报讯/今年以来,美债市场一直十分火热。在过去的一个半月内,美国十年期国债的基准收益率在0.6个百分点附近徘徊,略高于3月份0.5%的历史低点。

  好消息总是能刺激国债收益率上涨的。此前制药企业赛升集团宣布他们研发出了一种实验性新冠疫苗,这一消息一度将10年期国债收益率推高,并在周一创下了近期的新高。

  但是在那之后,收益率再一次下滑,目前仅为年内最低点的一半。

  周三,美国在逾30年来首次发行的20年期美国国债,受到了投资者的热捧。这导致10年期国债的需求被削弱,收益率收盘时回升至0.679%。然而周四美国10年期收益率恢复下跌。

  那么,是什么原因导致国债收益率一直处于低水平呢?一般情况下,造成长期国债收益率低迷的因素有三个。

  其一,投资者对于联邦基金基准利率的预测,市场对美国降息预期飙升,若联邦基金利率进一步下调,债券价格将会增加。

  另一个是风险溢价,即在经济增长或者通胀上升的情况下,投资者要求补偿短期利率可能升高的机会成本。

  最后,投资者认为国债的收益是稳定的,是一个有效的避险资产。

  北方信托资产管理公司的固定收入主管Colin Robertson表示:「目前国债的收益率依然低迷。这意味着在全球范围内,投资者对于高质量债券的收益率的需求依然很高。」

  美债需求火爆,在很多分析师看来,是一个不寻常的现象。外媒报道指出,美国国债的收益率一直处于低位的情况预示着,经济复苏将会变得十分困难,并且经济刺激政策还可能会持续好几年。

  这是因为,10年期美国国债收益率是美国经济各种利率的重要基准,美国国债收益率出于极低水平,推动好市多、苹果公司和佳乐氏等公司的债券发行呈爆炸式增长。

  根据标普旗下的研究部门LCD的说法,上个月,好市多公司以1.619%的收益率卖出了10年期企业债券。其他以低于2%的利率发售10年期债券的公司还包括苹果、佳乐氏和IBM。非金融公司继四月售出了创纪录的2310亿美元的债券之后,截至周二,它们在本月一共发行了1500亿美元的投资级债券。

  此前因疫情,高信用评级的公司收入锐减,为了增加收入,这些公司开始向投资者大量发债,从而导致债券市场上的新债在源源不断地出现,这将加剧债券市场动荡。

  那么如何扭转这种局面呢?有人很快想到一直被热议的措施:收益率曲线控制。如果联储局采用了收益率曲线控制的策略,那么国债收益率会变得更稳定。

  作为量化宽松的同类工具,收益率曲线控制工具允许联储局在特定时期内无限制地购买债券,以保证收益率符合目标。

  日本央行已经采取收益率曲线控制方法很多年了,以此保证日本10年期国债收益率维持在0%(日本基准利率为负值)。三月,澳洲联储局表示,他们将会把三年期国债收益率设定在0.25%。

  联储局官员的态度也是怎么样的呢?联储局主席鲍尔去年秋天表示,为了对抗下一次经济衰退,短期收益曲线控制是值得尝试的。周四凌晨公布的联储局会议纪要显示,部分官员对「短期内对短中期国债的收益率进行控制」的可能性进行了讨论。

  但是,如今这一做法的争议依然较大,有人表示,债券购买可能会进一步压低美国长期国债的收益率。因此,联储局是否会采用收益率曲线控制的手段仍然是不确定的。

  (来源:中时电子报) 
【大华网路报】