先探投资2054期/谢金河:内资回流寻找有价值的股票

http://www.cntimes.info 2019-08-31 09:42:56
【文/谢金河】

 八月廿三日中国决定对美国七五○亿商品开征十五%及十%关税,川普闻讯大为恼火,随即宣布对中国课征廿五%的关税拉高到卅%,同时也对原来三○○○亿美元商品原加征十%的关税拉高到十五%,在这场关税战中,中国政府扬言「奉陪到底」,川普政府则是「以牙还牙」,双方交手互不相让,川普生气地还要求美国企业要退出中国。

美中交锋互放狠话,有如两国断交的檄文,美国道琼指数廿三日大跌六二三.三四,Nasdaq跌二三九.六二,跌幅达三%,费城半导体首当其冲,大跌六五.八七,跌幅高达四.三六%,美股大跌,全球股市势必跟着陪葬,果然第二天开盘的亚洲股市,香港恒生指数开盘一度大跌逾八○○点,台股在廿六日也大跌一八三.五四,台股再度面临年线保卫战,外资在台股则连续呈现大幅卖超的景象。

这场美中贸易角力愈演愈烈,照理说,全球股市可能已经崩溃,全世界经济可能再度出现如金融海啸般的另一次恐慌,但是八月即将结束,二○一九年走过三分之二了,全球股市表现仍十分稳健,这样的结局,非常值得深入探讨。

台股多次小破年线

从贸易战中的核心事主美国及中国股市来检视,美股上周五狂跌,但很快又恢复稳健,如果从美国几个重要指数来看,道琼去年底收盘二三三二七.四六,现在是二五七七二,今年涨幅有十.四%。而Nasdaq去年收盘六六三五.二八,现在是七八二六.九五,Nasdaq今年仍有十七.九五%的大涨幅,最威猛的是费城半导体指数(SOX)从一一五五.一七到一四五四.一二,今年的涨幅达二五.八七%。

再看美国关税直捣的中国,深沪股市今年在人行宽松银根中都走出多头格局,上海股市今年涨幅超过十六%,以科技股为主的深圳股市今年涨幅超过廿四%,沪深三○○指数更是大幅近三成,下跌的只有上海的B股,甚至今年香港反送中抗争已持续进行三个月,照理说香港股市应首当其冲,但去年底收盘是二五八四五.七,现在是二五六六四.○七,今年只下跌一八一点,大约只有○.○七%。如果从股市的变化来看,香港可能岌岌可危,但股市并没有出现惊人的崩跌。

再看台股也很有意思,今年多次小破年线,但破了年线都能立刻爬起来,并且重新站稳在年线以上,去年收盘是九七二七.二四,如今是一○四三四.二九,台湾今年年有七.二六%的涨幅,表现虽不若深沪股市,但强过香港、新加坡及南韩,甚至也超过所有东协国家,甚至是印度。

像南韩股市去年底收盘是二○四一.○四,现在是一九二四.六,今年下跌五.七%,新加坡几乎没有涨跌,印度股市今年上涨四.三五%;最近币值强升的泰铢,今年泰股上涨三.三二%,呈现股汇双涨的格局,比较惨的是马来西亚股市今年大约下跌五%,从股市表现来看,台股今年算是可圈可点。

如果再放远到国际,今年澳洲股市上涨逾十五%,纽西兰股市涨了廿%,欧洲最具代表性的德国股市今年涨幅有十一.一%,义大利也涨十一%以上,瑞士涨幅超过二五%,最令人感到意外的是过去几年惊传财政破产的希腊,今年股市从六一三.三涨到八二八.九五,涨幅高达卅五.一六%,可以说是全球最亮眼的股市。

资金青睐有息资产

我原本以为美中贸易谈判撕破脸,全球股市可能较大幅度的探底,现在看起来似乎不是这样,这可能是全球央行扩大宽松银根,加上全球负殖利率债券超过十七兆美元,资金对有息资产仍感兴趣,股市也成避风港,这是很值得注意的讯号,像德国连卅年债券殖利率都变成负数,这是历史上很少见的景象。

另一个是外资在台股的力道明显减弱,今年到八月廿六日为止,外资卖超台股八七六.八三亿,照理说台股可能出现一个巨大跌势,像是二○一一年外资卖超台股二七七六.四八亿元,台股大跌一九○○点,去年外资大卖台股三五四八亿,台股只下跌九一五点,今年外资持续卖超,但台股反而拉出七.二六%的涨幅,看起来内资回流抵消了外资卖超的压力,这是台股质变与量变很关键的一步。

过去台股都是靠外资拉抬加权指数,但今年以来,外资加码台股力道减弱,像外资今年卖超台积电三四六○张,卖超鸿海二一七一四一张,卖超日月光一六一三四八张,卖超大立光四五四八张,卖超国巨五三九九○张,这些都是外资着墨较深的个股,但今年都出现明显的卖超,照理说,美中贸易战期间,外资卖超台股,台股今年一定是跌势,但表现远远超过四小龙,而且是除中国有A股入摩效应外,亚洲表现最亮眼的股市,这可能有两个重要凭藉,一个是全球在负殖利率债券屡创新高中,台股殖利率在全球数一数二,得到投资人青睐;二是台湾今年难得一见的资金回流,而这也是今年大家选股必须把握的重点。

过去在台股,外资喊水会结冻,投资人以追逐外资概念股为明牌,但今年完全以基本面挂帅,台股出现不少长多型个股,最具代表性的如游戏机的鈊象,从一二六元快步跑到四一○.五元,除完十一元现金息,立刻填息,最大的凭藉是业绩出现大成长讯号,过去一季EPS二.四九元,今年第二季跑到六.四七元,去年全年EPS十二.五一元,现在上半年就有十.九九元,今年成长力道令人惊艳,如果EPS跑到廿几元,股价可能五○○元以上。

市场上出现不少长多型的个股,像百货类股的宝雅;网路设备的智邦第二季出现十三.八亿净利,EPS二.四八元,如果继续往前跑,迈向二○○元是指日可待的。上周提到的程控股巨路,单季EPS站上二元,达二.一九元,假如成长持续,股价跑上百元也是可以预期。窗帘的亿丰、鞋业的丰泰都慢慢成为长多股的代表作。

IC设计股军容整齐

除了这些以外,今年台股出现整个族群兴旺的现象,最具代表性的是IC设计,今年联发科大起,股价跑到三六七.五元,瑞昱今年的二四五元,致新的一三三元,谱瑞KY跑到五九七元,硅力KY到七四四元,信骅到八五○元,还有聚积、硅创,以及硅创的子公司升佳电子都让市场惊艳。升佳电子涨到四四七.九九元,以今年上半年EPS十四.三九元,已稳居兴柜龙头,也成了兴柜的亮点。

台湾的IC设计股过去有一段时间,人才被中国大陆疯狂挖角,再加上华为扶植了海思,一度出现竞争力,但这些年IC设计业者努力寻找新定位,像叶仪皓的义隆在类神经处理器杀出一条新路,毛利率维持在四五%以上;远端伺服器管理IC的信骅毛利率从五八%冲到六○%;电源管理IC的硅力毛利率站稳四六%,高讯号传输介面的谱瑞毛利率一直保持四成以上,这种定位明确、毛利率有效拉升的IC设计股都脱颖而出。(全文未完)

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