先探投资周刊2078期/谢金河:VIX透露的讯息!

http://www.cntimes.info 2020-02-14 12:58:11
【文/谢金河】

就像股价指数不停地往上创新高一般,中国武汉肺炎疫情也不断扩散蔓延,每天传出的确诊病例与死亡人数,到二月十一日上午为止,中国确诊病例四四三七○例,死亡一一一一人,而全球确诊病例四四七八九,死亡一一一二人,疫情蔓延到中国以外的地区,以受到钻石公主号邮轮不断攀高的病例来看,日本确诊病例高达一六三,而发生在日本本土是二六个病例,新加坡来到四七、泰国三三、香港四九、南韩二八、台湾与马来西亚同为十八,澳洲、越南十五、美国十三、法国十一。

随着疫情扩散蔓延,备受世人争议的WHO秘书长谭德塞形容武汉肺炎威力远胜于恐怖攻击,全球应视其为头号公敌共同对抗,连一直帮忙中国稳匿疫情的WHO秘书长都站出来示警说问题严重,如果拿○三年SARS来比,当年SARS袭来,疫情又急又猛,大家都记得台北和平医院封院,那年死了好几个医生,全球SARS确诊病例逾八○○○人,死亡七七四人,单是香港就有二九九人死亡,这个数字令人震惊,但现在武汉疫情确诊病例已逼近五万,死亡人数也突破千人,这个冲击当然比SARS大很多。

恐慌指数测试人心

不过表现在资本市场,这个灾情跟大家想像可能不太一样,一个是用来作为测试市场人心的恐慌指数(VIX),这回表现跟上次不一样,○三年SARS袭来,VIX冲到四○以上,全球股市一起暴跌,过去二十年,VIX冲过四○以上只有两次,另一次是○九年发生在美国本土的金融海啸,这回武肺疫情在农历年后,台湾、深沪港股市在新春开红盘日都出现极度恐慌的大跌,美国道琼指数也在元月三十一日大幅下挫六○三点,但是二月以来,全球股市表现十分淡定,除贴近中国的亚洲股市外,欧美股市几乎是频频创新高状态。

VIX在疫情蔓延之际,最高只来到十八.八四,目前只在十五.一八,如果恐慌指数可以用来测试市场人心,那么发生在台湾、香港、全中国的对疫情恐慌显然与其他市场的人感受不一样;也就是说,中港台三地及日本、南韩、新加坡民众抢购囤积抗疫物资之际,全世界的人却相对表现淡定,这个情况跟上次SARS很不一样,我也一直在思考这背后到底隐藏了什么样的意涵。

这当中,我印象最深刻的是这次奥斯卡颁奖,南韩的「寄生上流」得到四项大奖,但是在颁奖典礼中,这次没有看到过去活跃的中国明星,而在好莱坞的颁奖典礼中,大家对于这次又凶又猛的肺炎疫情也表现很淡定。

于是资本市场也出现不同的解读,到二月十一日为止,美国道琼指数写下二九四一五.三九的新高,S&P 500也创下三三七五.六三新高,Nasdaq已逼近万点,来到九七一四.七四,欧洲道琼五○也创下三八三二的历史新高,欧洲创新高的市场有丹麦、瑞典、西班牙、比利时、荷兰、法国、瑞士、德国,这个情况跟深陷疫情干扰的亚洲区国家很不一样。

美股五大咖股价奔新高

更令人惊叹的是美国市值前五大的Top 5,股价不停地奔驰创新高,例如:Apple最高来到三二七.八五美元,市值一.四四四九兆美元;微软最高涨到一九○.七美元,市值拉升到一.四五兆美元,一度又超越苹果;Amazon一飞冲天,股价创了二一八五.九五美元历史新高,市值来到一.○八八一兆美元;Google也创下一五二九.六三美元天价,市值也达到一.○五四九兆美元。

这当中,我们看到美国历史上从未见过有四家超级大企业市值超过一兆美元,而且同时存在,这是在ETF效应中不断拉升市场高亮度的权值股,这个现象也可能影响台股未来命运,可以先看台积电的表现,这次TSMC ADR从六○.六四美元拉回到五三.六美元,台湾的台积电也从三四六元拉回三一二元,现在TSMC ADR又来到五八.六四美元,市值回到三○四二.四五亿美元,这又给了台积电往上拉升的空间,可能有机会带领台股重回一二○○○点。

最近台积电公布二○一九年配息九.五元,殖利率二.八七%,今年若季配息都在二.五元以上,将从十元起跳,殖利率回到三%以上,仍然十分具有吸引力,而联发科受到市场冲击大,这次股价从四六四元率先拉回三七三元,在元月三十日开红盘,联发科跳空大跌八.四七%,留下一个大跳空缺口,也使股价呈现弱势整理,法说会蔡力行预告首季营收会下滑七~十五%,但在5G晶片全球市占率会达四○%,这也让投资人的心得到激励。

去年带领台股向前冲的台积电、联发科、鸿海、大立光都受到这次疫情冲击,像鸿海在全中国生产基地复工难度高,股价一度杀低到七七.三元,元月营收从去年十一月的六○二六亿元摔到剩三六四五亿元,可以看出鸿海的生产基地放在一个中国篮子,这次受到影响相当大,而大立光则受到苹果iPhone出货到底会掉多少的冲击。

与手机产业链依存度最高的镜头厂,像大立光元月营收四一.一亿,比高峰的六六.五五亿,大约少了三成,玉晶光也从十九.二九亿掉到九.八一亿元,亚光也掉到剩下十.○七亿,新巨科从三.二五亿剩下一.三八亿,又回到前年低档,从镜头模组厂营收,就可以看到这次iPhone产业链受到疫情撞击的影响。

深圳A股走势强劲

回到台股大盘来看,加权指数从一二一九七.六四折返,在红盘日大跌后的余波中,指数最低跌到一一一三八.○三,此后六个交易日,台股未再破底,只小破半年线,跟柜买指数破年线翻起,显然大型权值股抵抗力优于小型股,而中港台三地股市,看起来深圳强过上海,上海破年线,香港也一度在年线下的空头走势,不过日本、南韩在疫情蔓延中仍维持多头格局,这当中非常值得注意的是中国深圳股市。(全文未完)

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