先探投资周刊2078期/跌时重质

http://www.cntimes.info 2020-02-14 12:57:57
武汉疫情高峰尚未见到,但美国相对经济数据强劲,股市总市值越来越高,统领全球经济实力更强。台股这次反弹弱、未站上季线,主要是中国厂出货问题待解决,还需一段时间调整,选股上以伺服器相关、记忆体、被动元件、金融、风电族群为主。往年配息率、股东报酬率及殖利率高的个股,逢低值得注意。

【文/方亚申】

近一周先从广州、深圳封城,再到北京及上海部分封城,显见中国疫情失控,而新增确诊病例超过四.四万人、死亡超过一千人,相较SARS花了半年确诊人数八千余人、死亡七七九人,这次仅仅不到一个月,确诊及死亡人数就大幅追过,显见武汉肺炎真的很严重且歹毒,确诊高峰期无人说得准,要解决除了疫苗就是等到天气热,约在四月底、五月初以后,在此之前可能见到确诊及死亡人数不断攀升。

最重要是中国从武汉开始封城,连北上广深四大都市都封,意味着其他地方只要严重随时可以封,所谓封城就是区域管理,进出要路条,那么对于一般工作及运输非常不方便,市场期盼的复工以及开工率都是一大疑问。尤其是下游人力需求最多的组装厂,包括鸿海、和硕、英业达、纬创、仁宝若持续延后开工或开工率不到五成,对于上游零组件需求都将下降,即使资方完成开工准备,但因各地对外来人口进出与交通管制严格,短期内业者难逃员工返岗困难导致人工短缺的问题,且因关键零组件运输与生产受阻,一旦安全库存见底,也将无料生产,导致工厂名目上开工,但仍无法正常运作。外资已预期今年5G手机销售量就减少二五至三○%。

今年获利不那么乐观了

复工往后延,大多数公司营收就会下降,获利也会下降,台湾电子公司也有超过五成的产能在大陆,业绩必受影响,今年获利也就没有原来预期乐观(原预估企业获利成长十%)。

而中国本身更惨,新增确诊人数还在增加,高峰尚未出现,这件二一世纪以来最大传染病,对全球经济成长投下极大变数,中国第一季包括电子、汽车、民间消费几乎全倒,经济成长率预估不到四%,而封城或限制旅游则会冲击观光业与运输业,这些预防措施对实质经济自然会产生影响。二○○三年SARS爆发期间,中国GDP成长率由第一季的十一.一%降至第二季的九.二%,跌幅达两个百分点。

中国在此情况下,若股市崩跌,民心杀伤力更大,所以也出现积极释金护盘动作,以科技中小型的深圳股市最高弹至一七六九点,封闭大跳空缺口下限一七五六点,似乎透露未来科技也将是中国主流。短线中国股市反弹也不少,深圳股市拉回守稳季线还是强势。韩国及日本走势也不弱,韩国出现医院封院,但指数还是在季线之上,日本确诊人数全球第二多也站在季线之上;东南亚都在年线之下;新兴市场股市近期表现也明显较弱势。

中国经济展望较不乐观,由于中国国民生产毛额超过十三兆美元,仅次于美国,如今几乎出现当机、经济停摆模式,全球很难不受影响。接下来要注意的是国际油市,今年以来各项原物料跌最深的就是石油,原本市场看好美中达成初步贸易协定和美伊在中东紧张局势,让西德州油价元月前三个交易日每桶逾六○美元。但随后持续走跌,二月四日更出现逾一年来首次低于五○美元。元旦以来累跌逾二成。油价走跌对美国页岩油商冲击很大,因为获利减少同时还必须应付庞大偿务。中国大陆是全球最大原油进口国,外界原先预估今年全球能源需求增长数量约三分之一来自中国,但新疫情将让这预期落空,需求甚至可能减少。对于塑化业也是利空,台湾塑化股必须利空不跌才利打底。

未来要观察若是油价持续向四五美元探底,对于能源股以及中东石油国家财政压力将大增,出脱其他股票的可能性就提高。其次汽车、工业生产等最需要的铜等非铁金属,今年以来也下跌接近一成,暗示下游需求弱势。

全球强势股市就看欧美

中国不行就要看火车头美国了,美股在非农就业人口超过预期下,显见景气还是相当不错,且在公布财报中,有超过六五%较预期好,在重要公司陆续公布财报后,未来一段时间就只有等联准会主席演说,但近一周联准会在半年度货币政策报告中指出,新型肺炎对美国经济前景带来无法预测、也不可预料的问题。新型肺炎疫情恐将导致中国大陆经济成长受阻,所幸美国去年已提前不准上游厂商如半导体出口大陆,所以所受影响较小但还是有。而资金还是将集中在苹果、谷歌、微软、亚马逊、脸书等大型股身上。这前四家公司总市值都超过一兆美元,已公布第四季财报公司,共通点在于业绩超乎预期。其中以亚马逊业绩最为亮眼,上季营收暴增二一%至八七○亿美元。更重要是上述公司PE虽高,但手上拥有现金都超过千亿美元,呈现大者恒大且具有超强竞争力,与两千年网路泡沫不同,加上ETF规模扩大,持续持增加持股。(全文未完)

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